印度總理莫迪稱，初創企業將成為印度的新支柱，甚至將每年的1月16日定為“全國創業日”。然而，面對2023年艱巨的經濟形勢，印度的熱情似乎有些夸大了。據估計，自年初起，92家初創企業已經解雇了2.5萬多名員工。許多企業推遲了原本的上市計劃，并降低了資金籌集的規模預期。許多大型金融企業也將投資估值減至原來的一半。市面上的投資人越來越少，以至于在最近的一次交流會議上，數十名企業家到場，卻幾乎沒有投資人出席，場面一度十分混亂。

隨著利率不斷上升，一個高度依賴持續大規模投資的行業面臨巨大的麻煩。有數據估計，相比于去年同期，初創行業本年度第一季度融資額度縮水75%。對于那些處于發展后期的初創企業，尋求資金和擴大運營也變得尤為困難。

通脹加劇意味著，對于旨在創造收益的初創產業，利潤率正在下降。對于其他行業來說，通脹也會影響目標客戶消費增長的前景。當消費者面臨著必需品價格上漲的風險時，行業增長前景自然不容樂觀。

印度的初創企業吸納了大量人才和關注，你很難想象這一行業會持續低迷。即便如此，印度人至少可以從這次衰退中學到3點經驗。

首先，應注重維持對國際風險資本的吸引力。如果國際資本轉向其他地區，印度企業的選擇就會變少。并非所有的行業都能依靠現有的組織機構和公共資金發展起來。相當荒謬的是，有報道稱，許多印度的銀行可能已向中央銀行申請了初創企業專用資金鏈。高增長帶來的風險應該由專門的金融部門承擔，而非國有資金或銀行。政府能做的是有限的。

其次，應了解消費市場規模和彈性的真實情況。盡管印度可能是當前全球人口最多的國家，但很長時間內它都不會成為最大的市場。由于對服務目標群體不切實際的認識，一些印度初創企業會對投資者兜售極高的期望。在印度的14億人口中，只有一小部分能夠達到全球中產階級的水平。比如，印度的金融科技企業宣稱，新支付平臺有著極高的普及率，但實際上平臺約有一半的交易都是由僅占6.5%的少數用戶完成的。印度本土的消費市場規模還不足以驗證對初創企業的估值，也無法實現預期的經濟增長率。不論是初創企業還是其他經濟領域的企業，都要擴大布局，放眼境外。

最后，我們不應認為成功是理所當然的。包括信息技術服務、仿制藥、汽車零部件等行業在內，許多最受人們關注的產業，都有著致命的缺陷，或是面臨著被技術、金融或監管層面的現實摧毀的風險。初創產業至少可以適應快速變化的外部環境，但其他領先地位岌岌可危的產業就沒這么好運了。

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