波士頓：以ESG披露為契機，加速新質轉型和綠色增長

新發展環境下，“新質生產力”作為推動高質量發展的重要著力點，為新發展階段打造經濟發展新引擎、增強發展新動能提供了重要指引。新質生產力以“高科技、高效能、高質量”為重點，本質是以創新來推動綠色高質量發展，同時也為企業帶來新技術、新產品、新市場、新模式的創新拓展機會。

在此背景下，中國三大交易所發布《可持續發展報告（征求意見稿）》，以統一標準和強制披露，推動企業將可持續發展融入公司發展戰略、經營管理中，引導企業加速新質轉型和綠色增長。2026年4月前，共約500家上市企業將要求根據新規披露ESG信息，占A股總市值的60%以上。預計到2030年，大多數上市企業和重點行業企業將被強制要求披露可持續發展報告，并進行量化的ESG影響分析。

中國ESG新規將加速中國企業綠色可持續轉型，也為中國企業提升全球競爭力、拓展國際市場提供了標準和框架。中國預計將以三至五年為周期持續更新準則和要求，持續推進中國和全球的標準與細則接軌，進一步提高披露范圍、深度和戰略聯動的要求。以歐盟為例，2023年1月生效的《企業可持續發展報告指令》（CSRD），大幅擴大履行報告義務的主體范圍和披露要求，涵蓋近五萬家公司，同步公布詳細的披露指引和方法。歐盟框架為國內領先前瞻的中國企業推進綠色新質轉型提供了指引與參考。

《指引》的主要內容如下：

覆蓋范圍

五類強制披露企業：納入上證180指數、科創50指數、深證100指數、創業板指數樣本公司和境內外同時上市公司。共約500家企業，占A股上市公司總數的不到10%，覆蓋60%以上的市值。

鼓勵其他上市公司自愿披露。

生效時間

2026年4月30日前與年度報告同時發布2025年度的《可持續發展報告》。

設置兩年過渡期，安排過渡措施，如2025年度和2026年度可對財務影響僅進行定量披露。

披露框架

按照“治理—戰略—影響、風險和機遇管理—指標與目標”四個核心要素進行披露。

披露議題

八大議題章節

環境：

1）應對氣候變化；

2）污染防治與生態系統保護；

3）資源利用與循環經濟。

社會：

1）鄉村振興與社會貢獻；

2）創新驅動、供應商與客戶；

3）員工。

公司治理：

1）可持續發展相關治理機制；

2）防范商業賄賂與不正當競爭。

重要性分析

采用“雙重重要性”原則，識別每個議題對企業的財務重要性和影響重要性（相應議題的表現是否會對經濟、社會和環境產生重大影響）。

中國企業在ESG披露新規下面臨三大挑戰

當前，《指引》所要求的企業中80%已披露ESG可持續發展報告或社會責任報告，但在完整性、分析深度（例如，對財務影響的可量化分析）和質量控制（例如，可靠的、可追溯的數據支撐）方面仍存在差距。更重要的是，企業需抓住并有效利用完善披露報告的機會，識別綠色轉型和增長機遇，借助ESG提升推動業務的可持續轉型和綠色增長。

議題覆蓋和關鍵績效指標（KPI）披露缺失

由于缺少強制要求和細化指引，當前企業在ESG信息披露上以自由裁量為主，企業披露內容與《指引》要求的八大議題(20個子議題)存在差距，并缺少定量數據支持。以深交所上市公司為例，2022年度僅8.73%的公司披露了溫室氣體排放總量，8.62%的公司披露了廢棄物排放信息。

缺乏支持定期披露的能力和流程體系

一個完善的體系需包括用于管理和監督ESG發展相關影響、風險和機遇的治理結構、內部制度、管理流程，以及支撐披露的數字化或信息化工具等，來幫助企業實現高效披露，與各利益相關方的溝通合作。缺乏堅實的能力和制度基礎將不利于企業應對未來不斷嚴格的披露要求，使企業處于被動合規地位。

ESG披露未能充分發揮其推動增長和戰略引領的作用

一些公司將ESG披露作為實現合規、塑造品牌形象、增強公共關系的手段，ESG議題停留在合規風控或投資人關系管理層面，與企業業務轉型和增長的聯動有限。BCG和歐洲工商管理學院（INSEAD）在2022年進行的一項全球調查顯示，大約70%的董事認為他們將ESG整合到公司戰略和治理中的程度只能達到中等，或根本不夠有效。

解決思路：聚焦重大影響議題，推動新質轉型和綠色增長

ESG披露遠非一項對照要求逐一檢查的簡單工作，它應作為公司整體戰略的重要組成部分，幫助企業實現綠色高質量增長和增量價值創造。這包括三個關鍵要點：

借助重要性評估，識別最大化投入產出的關鍵議題

重要性評估為公司提供了一個工具來了解利益相關方對ESG的看法，制定方向，明確未來投資的方向。這是ESG轉型的開始，通過優先考慮最重要的事情，將資源集中在能夠最大化實現財務、經濟、社會和環境影響的重要議題上。當前《指引》尚未明確具體的評估操作方法，領先企業可借鑒歐洲《企業可持續發展報告指令》中的“雙重重要性”框架和方法，全面地、結構性地、系統地評估各議題影響。

分析差距并制定提升路徑

針對篩選出的關鍵議題，領先企業應與全球最佳實踐和國際標準對標對齊，建立競爭優勢，而不僅僅停留在滿足合規要求的層面。這尤其對企業提升產品與服務在國際市場的認可度、拓展全球市場具有重要意義。同時，制定ESG提升計劃，清晰定義企業在指標、政策、產品和運營等方面的目標水平，建立匹配的治理結構、打造流程管理和數據質量控制等關鍵的能力和體系。

與業務部門合作識別增長機會

CEO和業務管理團隊應將ESG作為優先事項考慮，篩選具有影響力的ESG旗艦項目，明確對市場和產品拓展、運營優化等維度的影響，制定時間表、明確責任分配和關鍵績效指標（KPIs）。在完成ESG披露要求的同時，實現與綠色增長的聯動，推動創新、高質量、高效能發展。

BCG方法與經驗

在提升ESG披露工作方面，BCG擁有一套風險控制、戰略導向的工具與方法，助力企業快速聚焦影響性最大的優先事項，通過開展ESG披露工作，同步推動企業的可持續轉型和綠色增長。

風險控制、基于數據披露方法與工具，幫助企業精準識別ESG重要性議題。BCG的“雙重重要性”分析方法不僅僅依靠傳統的內外部利益相關方訪談調查進行，更通過各行業、標準對標及數據模型分析、全球專家的輸入，篩選兼具財務和環境社會經濟影響的議題，幫助企業在披露過程中進行有效識別、實現可量化的風險控制。

ESG合規與戰略轉型同步推進，實現高質量綠色增長。幫助企業了解ESG相關風險和機遇對企業短期、中期、長期運營的實際影響，實現從合規到綠色轉型增長、企業價值提升的躍進。

實踐經驗 

BCG已在全球范圍內幫助多個領域的龍頭企業通過ESG能力提升、推動綠色轉型和增長，包括：

進行“雙重重要性”分析、明確滿足合規要求的提升路徑。

按歐盟《企業可持續性報告指令》等國際準則，對現有ESG戰略進行對標和差距分析，評估和識別優先聚焦點（最大化戰略增長價值，同時有效管理合規風險）。

制定綠色可持續戰略，制定可行計劃和財務增長目標，幫助客戶成為行業ESG“領導者”。

推動轉型落地，實現團隊能力提升和綠色業務增長。

ESG披露新規新時代下，中國企業需要盡快行動，高質量地應對新規要求，抓住機遇，實現綠色轉型，提升競爭力，培育新質生產力。

關于作者

周園是波士頓咨詢公司（BCG）董事總經理，全球資深合伙人，BCG公共部門專項亞太區及中國區負責人，BCG氣候和可持續發展專項全球領導委員會委員兼中國區聯席負責人。

Lorenzo Fantini是波士頓咨詢公司（BCG）董事總經理，全球合伙人。

Jannik Leiendecker是波士頓咨詢公司（BCG）合伙人。

盧峰是波士頓咨詢公司（BCG）董事經理。

感謝BCG 同事王舒羽、Assamoi Santony、Bhartia Vedanshi對本文的貢獻。