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    普華永道推出《2024年全球并購趨勢展望》:并購即將開始活躍,企業需積極迎接| 觀點與方案

    佚名 來自: 普華永道 2024-02-27

    普華永道推出《2024年全球并購趨勢展望》:并購即將開始活躍,企業需積極迎接

    普華永道近日推出《2024年全球并購趨勢展望》,重點分析科技、媒體及通信(TMT),金融服務,私募資本,能源、公用事業和資源行業,消費市場,醫療健康行業,工業制造、工程、商業服務與汽車七大行業的全球投資并購趨勢。

    全球并購市場整體趨勢概覽

    2024年全球并購市場即將開始活躍,有望進入新篇章。全球交易參與者將面臨與過去幾年截然不同的環境,需要相應地調整其策略。從行業角度看,全球部分行業已經顯示出回暖跡象,如能源、技術和制藥已呈現并購反彈趨勢,而其他行業(包括銀行和醫療等)由于市場環境因素,并購復蘇相對緩慢。零售等行業多家公司仍處于復蘇或重組階段,為全球并購創造了潛在機會。

    伴隨全球交易市場回暖,交易參與者需要為隨之而來的市場狀況和預期變化做好準備。成功的交易者會優先考慮戰略需求,并評估大趨勢如技術顛覆(包括人工智能興起)、氣候以及人口變化對于其業務的影響,隨后利用交易并購來加速其轉型計劃。2024年利用并購推動價值創造的關鍵要素包括快速行動、著力于重塑商業模式、關注關鍵人才以及積極進取。

    科技、媒體和通信市場

    展望2024年,全球科技、媒體和通信行業(TMT)的并購交易市場前景較為樂觀。生成式人工智能和其他新興技術的進步、相對穩定的利率走勢、私募股權投資機構創新高的可投資金量以及交易需求的不斷增長,預示著2024年全球TMT并購活動將會增加。

    2023年全球TMT行業全年的交易額相較于前兩年明顯偏低,主要由于全球緊縮的貨幣政策、通貨膨脹、地緣政治問題爆發以及不斷變化的監管環境。除此以外,與其他行業相比,TMT行業的公司估值往往更容易受到銀行利率的影響,導致買賣雙方存在估值差距。

    進入2024年,利率、監管、私有化機會都是全球投資者繼續關注的主題。在科技與媒體行業,軟件、信息技術服務、生成式人工智能、半導體、體驗經濟等細分賽道都將是熱門領域。通信行業中,市場整合、精簡業務模式、剝離非核心業務則將是企業的戰略重心。

    金融服務

    2023年全球金融服務業并購交易受到全球通貨膨脹、利率上調和經濟增長預期下調等宏觀經濟因素的不確定性帶來的負面影響。邁入2024年,全球交易有望回暖。對于金融服務業并購而言,挑戰依舊存在。但隨著越來越多金融機構提出轉型需求,投資者對于全球金融服務業的并購前景越來越樂觀。

    2024年的全球并購熱點將產生于資產與財富管理、保險、私募股權投資、支付和金融科技各個版塊,而企業重組、ESG數字化轉型與科技將持續成為2024年全球金融服務業并購交易的關鍵主題。由于金融服務業受到高度監管且注重風管規避,轉型舉措實施受限,相較于大型交易,交易參與方更傾向于通過小型交易來推動企業轉型。

    如何在市場環境充滿挑戰的當下進一步轉變業務模式,是企業需要重點關注的問題。不論是通過收購來推動增長,或是通過剝離利潤較低或非核心業務來回歸運營重點,并購將是必要轉型步驟的催化劑。

    私募資本

    過去十年間,全球私募市場發展迅猛,2023年私募資產管理規模已達到12萬億美元,幾乎是2019年前的兩倍。同時,全球私募可投資金創下歷史新高,截至2023年末已達到3.9萬億美元,分布于不同的資產類別,如:私募股權、風險投資、房地產、基礎設施、私募信貸和其他私募資產。由于過去2-3年交易活動急劇放緩,私募資本的未兌現價值大量積累,GP在募資、投資、退出以及LP分配方面承受巨大壓力。

    隨著全球投資環境趨于穩定,投資者對2024年全球并購交易的穩步回升變得更加樂觀,2024年全球私募市場的前景整體偏積極。2024年初,伴隨著通脹趨緩、利率預期下調以及股市近期的上揚,全球私募市場的并購活動有望復蘇。創紀錄水平的可投資金、大量積累的被投公司和未實現價值,以及各類別投資者持續的投資需求,都將推動2024年及未來幾年的交易。

    2024年的全球私募市場預計將呈現幾大關鍵主題:注重卓越運營、價值創造和可持續投資,GP整合與專業化趨勢,趨嚴趨緊的監管環境與合規要求,主權財富基金的另類投資。同時,不同資產類別的私募資本將在策略上作出調整,如:私募股權基金轉向全周期的并購投資方法,并通過創新的結構和融資方案尋求新的退出路徑;風險投資尤其謹慎權衡風險與收益;基礎設施投資繼續吸引資本進入并保持增長;私募信貸的影響力不斷擴大;長期資本進一步擴大對保險業的投資等。

    能源、公用事業和資源行業

    2023年全球能源、公用事業和資源的并購交易數量及交易金額較上年分別增長了1%和26%。盡管許多其他行業的交易有所下降,然而受到能源轉型的重要性驅動,能源、公用事業和資源領域持續吸引投資者進入,全球并購交易活動依然活躍。

    預計2024年全球能源、公用事業和資源市場交易額和交易量將維持向上趨勢。投資者圍繞“能源轉型將成為實現凈零排放目標的關鍵一環”這一主題而持續投資能源、公用事業和資源市場。隨著投資者隊伍不斷擴大,更多全球資本投入行業并購活動以及“綠地”(新建投資)和“棕地”(存量項目更新)項目當中。

    在可預見的未來,能源轉型和可持續發展仍將是全球能源、公用事業和資源市場交易的關鍵驅動力,在2024年吸引各利益相關方持續關注。此外,行業整合、政府監管、供應安全和投資組合優化也將繼續成為2024年全球能源、公用事業和資源市場并購活動的關鍵影響因素。隨著大量的可投資金積累、持續的投資興趣,邁向凈零的進程加速以及政府監管的加強,預計2024年全球能源、公用事業和資源領域的交易將較為活躍。由于一些不利的經濟因素尚存,部分企業仍面臨生存考驗,給資產負債表強健的公司留下更多發展空間。對于一直在觀望的企業或投資機構來說,能源、公用事業和資源領域的許多行業多重利好因素已經顯現,2024年可能是轉型交易的爆發之年。

    工業制造、工程、商業服務與汽車

    全球工業制造、工程、商業服務與汽車行業的交易活動預計在2024年將有所增加。由于宏觀經濟和地緣政治環境充滿挑戰,2022年至2023年間全球交易量和交易額分別下降了3%和24%。隨著通脹與利率上行等市場挑戰的緩解,全球交易活動將會變得更加靈活。以創新技術和電動汽車為主的戰略投資,對投資組合的再評估與資產剝離,將推動2024年的全球并購活動。

    新興技術將是全球并購活動的重點領域,包括人工智能(AI)、自動化和數字化轉型等。企業可能會通過并購手段應對外界的顛覆性挑戰,或通過收購初創企業或其他企業來實現轉型。在航空航天與國防行業,全球并購活動將受旅游市場增長和與地緣沖突有關的國防預算增長驅動。電動汽車市場發展將繼續影響汽車市場的交易。商業服務領域,專業服務細分行業的并購活動將會增加。全球基礎設施投資的增加將引領工程與建筑行業的發展。工業制造行業預計將保持穩定,在戰略因素推動下繼續發生一些中小型交易。

    面對全球市場形勢和全球的不確定性,交易參與者仍將推進創新和實現戰略目標的進程,通過持續評估其投資組合,以及分拆和資產剝離的方式來歸核聚焦,專注于核心戰略的增長、盈利能力和資金配置,實現價值創造。

    消費市場

    全球消費市場在過去兩年是充滿挑戰的,與2021年的峰值相比,2023年全球交易量下降了17%,交易額下降了53%??紤]到近期的通脹數據,以及各國央行發出的2024年利率可能持平或下降的信號,全球投資者有望恢復信心。消費者信心和支出水平可能需要更長時間恢復,但從中長期來看,全球消費品市場并購活動的全面恢復前景樂觀。

    由于融資成本可能會維持高位,未來將預計會發生更多旨在實現特定目標的交易,包括去杠桿化以強化資產負債表和聚焦發展重心,以及旨在獲得新產品、進入新市場、獲得核心能力的補強型、協同效益明顯的交易。全球并購熱點可能將覆蓋多個主題,包括雜貨零售業的整合、食品和飲料公司優化投資組合、包裝業的可持續性與可循環性變革、酒店和休閑業的回暖等。

    展望2024年,隨著全球宏觀經濟環境趨于穩定,對消費者信心產生積極影響,相應地,全球投資者對消費品市場的信心也將增強。消費品公司將繼續專注于創造價值,通過完善其投資組合來適應宏觀經濟和消費趨勢。能夠促進協同效應和轉型的交易將創造持續成就,而投資組合再評估和融資成本將導致一些資產處置,預計全球并購活動將有所回升。

    醫療健康行業

    全球制藥與生命科學和醫療服務業并購在2023年仍具韌性,能夠創造價值的有創新能力的公司吸引了大量投資者的興趣。2022年至2023年期間,全球醫療健康行業的并購數量下降了8%,但同期交易額增長了9%。其中制藥和生命科學領域交易額增長了22%。

    進入2024年,全球制藥與生命科學領域交易熱點可能集中在GLP-1、生物技術公司、CRO(合同定制研發機構)及CDMO(合同定制研發生產機構)、人工智能以及非核心資產剝離等方面。在全球醫療健康服務領域,針對醫院的紓困、醫療機構尋求數字創新能力、消費者健康市場發展的長期趨勢則將帶來并購機遇。

    根據2023年底和2024年前幾周的并購活動觀察,全球市場已經出現回暖現象。預計隨著宏觀經濟和監管形勢日趨明朗、買賣雙方的估值差距縮小,2024年全球醫療健康行業交易將會加速活躍。其中,并購交易和資產剝離可能仍將是主要的退出戰略和籌資機制。此外,預計市場上會有更多合作、合營的交易出現。

    中國并購市場整體趨勢概覽

    2023年,中國并購交易總額為3,331億美元,同比下降28%;并購交易總量為8,563宗,同比下降27%。盡管2023年全年的并購交易面臨挑戰,但與2023年上半年相比,下半年的并購市場活躍度有所回升,交易額增長了19%,交易量增長了12%。并且,雖然體量較小,民營企業的海外投資逆勢回彈,與2022年的低點相比,2023年全年交易數量和金額分別上升了13%和62%。

    對于國內并購市場來說,交易參與方雖然面臨國際政治環境復雜、國內經濟回升緩慢、產業結構調整等等艱巨挑戰,但全球經濟和并購形勢的整體轉好,無疑也將為新一年中國并購的發展提供相對有利的外部環境。在這一背景下,如果國內經濟指標能夠持續向好,政府提供實質性支持或激勵措施以經濟內在的潛力、投資者們信心提升、資本市場估值持續上漲,那么國內并購市場活躍度和可持續性也有望迎來反彈。

    普華永道預計2024年中國并購市場可能出現增長的領域包括:私募股權退出交易活動、跨國公司投資組合優化、持續開展的國企改革、A股資本市場并購,以及國內(人民幣)并購交易。當然在目前這種多變的環境下,很難預測短期進展。但總的來說,普華永道預計,2024年中國并購交易將在2023年的基礎上達到兩位數的增長。

    下載:《2024年全球并購趨勢展望》 ( 25 頁)


    普華永道近日推出《2024年全球并購趨勢展望》,重點分析科技、媒體及通信(TMT),金融服務,私募資本,能源、公用事業和資源行業,消費市場,醫療健康行業,工業制造、工程、商業服務與汽車七大行業的全球投資并購趨勢。


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