貝恩-銀行業的不平衡：恢復平衡的五個行動

作者：Joe Fielding、Jo?o Soares、Maria Teresa Tejada、Mike Baxter 和 Andrew Schwedel

隨著利率上升，財政刺激、寬松的貨幣政策和銀行對過剩流動性的處理共同給美國金融體系帶來了新的壓力。

失衡將持續存在并可能蔓延至歐洲，因此銀行必須針對多種情況進行規劃，并圍繞流動性、資本、成本和盈利能力制定戰略對沖。

當銀行體系和更廣泛的經濟最終找到立足點時，它們不會恢復穩定增長，而是進入一個以高利率和更大波動性為特征的新機制，至少在最初階段是這樣。

下行周期和不確定性可以為銀行提供機會，使它們能夠采取正確、大膽的戰略舉措。

席卷硅谷銀行 (SVB) 的事件漩渦，以及投資者對其他美國銀行健康狀況的擔憂，標志著一個系統處于失衡狀態。在全球金融危機后十多年的相對穩定之后，收益率曲線在 2019 年出現倒掛，這表明在 Covid-19 大流行病襲來之際，商業周期可能出現轉變。2020 年財政刺激和寬松貨幣政策的歷史性結合避免了可能由大流行引發的經濟危機，但它停止了宏觀經濟和信貸周期的時鐘，最終造成了新的壓力，現在正在影響銀行體系和更廣泛的經濟。

銀行在很大程度上受益于這些政策，貸存比和流動性覆蓋率高，企業和消費者的拖欠率和沖銷率較低。到 2022 年，銀行一直在投資證券（主要是短期美國國債和抵押貸款支持證券）中部署過剩流動性，以在不承擔過度信用風險的情況下獲取收益。

銀行根據其對潛在市值損失的偏好，重新平衡其分類為可供出售 (AFS) 或持有至到期日 (HTM) 的投資證券組合。AFS 損失將立即影響有形普通股，而 HTM 投資組合的損失只有在銀行被迫在危機中出售時才會實現，例如由快速存款流失引發的危機。從 2020 年到 2022 年，行業比率發生了變化，美國前 30 大銀行的 AFS 證券占投資組合中所有證券的平均比例從 78% 平均下降到 60%，對于包括 SVB 在內的一些銀行而言，下降幅度要大得多。投資者關注未實現的損失、融資失敗以及社交媒體引發的 SVB 存款擠兌，突顯出整個銀行系統可能出現更廣泛的資產負債錯配以及流動性和資本風險。

這些真理經久不衰

在不確定時期，催化這些事件的不平衡現在正在一個高度相互關聯的系統中回蕩（見圖 1）。

圖1 隨著利率上升，相互關聯的金融體系已進入失衡狀態

我們在美國看到的不確定性可能會蔓延到歐洲，這凸顯了金融體系的幾個經久不衰的事實：

• 流動性是銀行倒閉的關鍵驅動因素。鑒于銀行資本充足，許多參與者可能有一種錯誤的安全感；始終存在加強資本紀律的空間。   

• 所有參與者都是相互關聯的。中央銀行、政府監管機構和立法者制定和執行政策；企業和個人追求自己的利益；銀行和金融中介機構在優化風險和回報的同時響應客戶的需求。每個小組做出的選擇都會在系統的所有部分創建反饋循環。

• 當政策轉變或趨勢逆轉時，過度寬松的貨幣條件所產生的泡沫往往會破滅。當這種情況發生時，由此產生的不平衡揭示了所有參與者的弱點（和優勢）。

• 雖然銀行倒閉可能是孤立的，但它們通常意味著系統性壓力，例如資產負債不匹配。即使是一家銀行倒閉所造成的反饋循環也會在全球范圍內產生影響。

可以肯定的是，目前的情況與過去的危機不同。它的標志是全球化的倒退、資本過剩的終結以及人口結構變化的時代。雖然我們還沒有看到更廣泛的金融危機的跡象，但系統中仍然存在必須解決的扭曲問題。隨著普遍預期的經濟衰退壓力，信貸問題現在正在出現。一旦銀行體系和更廣泛的經濟恢復平衡，我們將進入一個新周期，至少在最初階段，其特征是更高的利率、更大的整合和競爭以及更多的盈利能力差異。

需要考慮的五個實際行動

從危機中脫穎而出的競爭對手會分析他們的企業在危機后應該取得什么樣的成功，并采取大膽的行動來應對近期的不平衡。為此，銀行可以通過一系列明確、無悔的行動來應對下一波事件（見圖 2）。

圖 2 基于現實場景的無悔行動可以化危機為機遇

加強戰略情景規劃。美聯儲的壓力測試并未全面探討目前正在發生的情景類型。戰略情景應包括不確定性和壓力的來源，因為銀行必須在回報以及他們選擇部署流動性和資本的地方受到約束——這兩種資源在短期內都是高價資源。風險與回報的平衡已經發生變化，圍繞資本和流動性的紀律必須相應加強。

管理流動性。隨著短期流動性緊縮，市場正在假設最壞的情況。因此，銀行必須掌握流動性和資本之間的反饋回路。在銀行擠兌的情況下，在采取行動以保持信心和選擇性的同時，為最壞的情況做好計劃至關重要。這需要針對多種情況跨資產負債表和損益表杠桿進行建模和快速決策。您的一線和二線風險經理和資產負債委員會是否積極參與監控流動性風險和控制？

加倍加強資本紀律。最近發生的事件提醒我們在危機時期需要采取“震驚和敬畏”的方法。大膽的舉措、籌集資金、完成交易——這些都能在客戶和投資者之間建立信心。積極管理資本比率并對低績效或低風險/回報業務或資產采取行動將變得更加重要。

優化效率。市場希望聽到關于銀行將如何提高效率和實現審慎增長的清晰、令人信服的信息。隨著融資成本上升和發起量受限，利潤率將壓縮，因此銀行必須控制成本——在許多情況下控制在 10% 左右。零基方法對運營和資本支出采取清晰的觀點，可以快速削減成本并成為投資者股票故事的一部分。

清楚、令人信服地講述您的故事。這個故事不僅關乎穩定性和效率，還關乎增長。社交媒體對投資者和銀行客戶的影響是深遠的；事實上，社交媒體促進了 SVB 的擠兌。沒有銀行股票可以完全免受此類事件的影響。每季度和實時的智能通信對于恢復和維持信心至關重要。這需要對銀行內外的觀點進行分類和評估，以產生可信、精致、有根據的股票故事。

不確定性中蘊藏著機遇，未來幾個月將決定十年后的行業排行榜。已經處于危機模式的銀行可能只有有限的戰略選擇。然而，大多數銀行都有機會利用這場危機采取影響核心業務的戰略舉措。持續的失衡最終將讓位于平衡，然后是增長，產生新一波銀行業領導者，他們在客戶、投資者和監管機構中占據主導地位。